什么是货币政策失误论

货币政策失误导致银行业危机的理论是由美国著名的货币主义者米尔顿·弗里德曼提出来的。弗里德曼在其名著《美国货币史：

1867一1960》中，通过对1929一1933年大危机中银行业恐慌的分析，认为导致金融动荡的根本原因是货币政策失误。

弗里德曼认为，由于货币乘数相对稳定，货币需求是一个稳定的函数，而货币数量决定了物价和产出量。货币供给变动的原因在于货币政策，也就是说，金融动荡的根源在于货币政策，货币政策的失误可导致一些小规模的、局部的金融问题发展为剧烈的、全面的金融危机。

弗里德曼还认为，正是美联储在1929一1933年错误地执行了紧缩的货币政策使货币供应进一步减少，货币量的减少会降低产出、收入和就业水平，因而才导致了这场大危机。如果当年美联储不收缩货币供给，就不大可能出现金融体系动荡，至少这种动荡也不会太严重。

货币政策失误论的核心思想

该理论由弗里德曼提出，核心思想为：货币需求是一个稳定的函数，货币供给是货币乘数与基础货币的乘积，由于货币乘数相对稳定，货币数量决定物价和产出量，货币供给变动的原因在于货币政策，货币政策的失误可导致一些小规模的、局部的金融问题发展为剧烈的、全面的金融危机。

也就是说，以弗里德曼为代表的货币主义认为，造成金融体系的内在脆弱性的原因是货币政策的失误和过多的货币供给，正是由于货币政策的失误导致了金融风险的产生和积累，并使得微小的和个别的金融灾难演变为剧烈的金融动荡；进而演变成金融机构相继破产的银行业危机。

参考文献

陈学彬主编.高等学校经济与管理类核心课程教材 金融学.高等教育出版社,2003年12月第1版.

严存宝,石全虎主编.金融学教程(Jinrongxue Jiaocheng).中国金融出版社,2009.05.