什么是国债收益率曲线

国债收益率曲线是描述某一时点上一组上市交易的国债收益率和它们所余期限之间相互关系的数学曲线，如果以国债收益率为纵轴，一年期期限为横轴，将每种国债的收益率与它的到期期限所组成的一个点，拟合成一条曲线就会形成一条国债收益率曲线。

标杆地位

通常，国债收益率曲线分为国债现券收益率曲线及国债回购收益率曲线。国债回购收益率曲线若想获得银行授信业务中信用风险定价的标杆地位，回购市场的流动性是首要条件，该流动性指的是涵盖回购市场所有短期(1年或

国债现券收益率曲线被认为是中长期风险性资产(如非政府债券)的定价标杆，这是国债回购收益率曲线所无法取代的，因为国债回购市场主要是短期的资金市场。尽管现券收益率曲线中表示短期现券收益的这一段曲线在短期的银行授信品种定价中的标杆地位不及国债回购收益率曲线，但在短期利率的形成与价格发现方面依然处于主导地位，这是由于现券一级市场面向最广泛的投资者，且新近发行(on-the-run)国债的高流动性是国债回购市场所不及的。此外，根据Frank J.Fabozzi主编的《固定收益证券手册》，国债现券收益率曲线是构建国债理论现券收益率曲线(the theoretical Spot-Rate Curve)的基础，而只有该理论曲线才是中长期风险性资产真正合理的定价标杆。要准确地计算国债与公司债券之间的信用风险、流动性风险价差应采用国债理论现券收益率曲线所体现的各种期限的理论收益率。