为什么要低股利政策

采取低股利政策的原因主要有以下几点：

盈余的稳定性：

盈余稳定的公司具有更高的股利支付能力，因为它们对保持高股利支付率更有信心。这类公司面临的经营风险和财务风险较小，筹资能力较强，这些因素都支持其采取低股利政策。

资产的流动性：

支付现金股利会减少公司的现金持有量，降低资产的流动性。保持一定的资产流动性是公司经营所必需的，因此，具有较强流动性的公司可能会选择低股利政策。

举债能力：

举债能力强的公司能够及时筹措到所需的现金，可能采取高股利政策。相反，举债能力弱的公司需要多滞留盈余，因此倾向于采取低股利政策。

投资机会：

拥有良好投资机会的公司需要大量资金支持，因此往往少发放股利，将大部分盈余用于投资。而缺乏投资机会的公司，保留大量现金会造成资金闲置，可能会支付较高的股利。

资本成本：

保留盈余不需花费筹资费用，是一种比较经济的筹资渠道。因此，如果公司有扩大资金的需要，应当采取低股利政策。

债务需要：

具有较高债务偿还需要的公司，可能会通过举借新债或发行新股筹集资金偿还债务，从而减少股利的支付。

债务合同约束：

公司的债务合同，特别是长期债务合同，往往有限制公司现金支付程度的条款，这迫使公司采取低股利政策。

通货膨胀：

在通货膨胀时期，公司折旧基金的购买力水平下降，导致没有足够的资金来源重置固定资产。此时，盈余会被当作弥补折旧基金购买力水平下降的资金来源，导致公司股利政策偏紧。

综上所述，低股利政策的选择取决于公司的盈余稳定性、资产流动性、举债能力、投资机会、资本成本、债务需要以及宏观经济状况（如通货膨胀）。采取低股利政策可以帮助公司在满足资金需求的同时，降低筹资成本，优化资本结构，并在一定程度上减少股东的投资风险。