利率互换如何计算

假设A、B 公司都想借入5年期的1000万美元借款，A公司想借入与6个月期相关的浮动利率借款，B公司想借入固定利率借款。但两家公司信用等级不同，故市场向他们提供的利率也不同。如下表所示：

此时A 公司在固定利率市场上存在比较优势，因为A 公司在固定利率市场上比B公司的融资成本低1.2%，而在浮动利率市场比B公司的融资成本低0.7%，因此A 公司在固定利率市场上比在浮动利率市场上相对B公司融资成本优势更大，这里存在0.5% (即1.2%—0.7% )的套利利润，A 、B 两家公司各得利0.25%。A 公司和B公司可以通过如下互换分享无风险利润，降低双方的融资成本：A 公司作为利率互换的卖方，按Libor 变动支付B公司浮动利率，获得B公司支付的5.95%的固定利率，同时在市场上按6%的固定利率借入借款;B公司作为利率互换的买方，向A公司支付5.95%的固定利率，获得A公司支付的Libor浮动利率，同时在市场上按Libor+1%借入浮动利率的借款。如下图所示：

在这种情况下， A 公司最终的融资成本应为Libor+6%-5.95%=Libor+0.05%，达到了浮动利率借款的目的;B公司最终融资成本应为5.95%+Libor+1 %-Libor=6.95%，达到了固定利率借款的目的。相比直接在市场上融资，A公司、B公司均节约了0.25%的成本。