什么是收益债券

收益债券是指规定无论利息的支付或是本金的偿还均只能自债券发行公司的所得或利润中拨出的公司债券。公司若无盈余则累积至有盈余年度始发放，这种债券大多于公司改组或重整时才发生，一般不公开发行。

收益债券分为高收益债券和市政收益债券两大类。

高收益债券最早起源于在1920～1930年代的美国，也被称为垃圾债券，原因是此类债券的风险性较大，投资者在获得高收益的同时要承担较大的信用风险。

但在1983～1989年高收益债券最为活跃的时期，大约发行总量的1/3 是被用于公司收购活动的，收购过程优化了资源配置和企业的竞争力，进而促进了传统产业的更新或转移。

市政收益债券通常分为两大类：一般责任债券和收益债券。一般责任债券并不与特定项目相联系，其还本付息是以政府的信誉和税收为担保的，这实际上就是地方公债。收益债券则与特定项目相联系，其还本付息来自投资项目自身的收益，比如自来水、城铁和机场的收费等，对投资者而言，其风险要高于一般责任债券。

市政收益债券的特征：

①发行人必须是某级地方政府授权的代理机构（如市政建设公司）；

②所筹集的资金用于公用设施的建设，而不是用于发放工资、弥补行政经费和社会保障资金不足等方面；

③偿债资金来源于项目自身的收益（不排除政府给予一定限额的补助）；

④享有特殊的优惠待遇，一般免缴或减收利息税；

⑤采取市场化的运作方式。