期货知识之如何分析棉花价格

棉花是关系国计民生的战略物资，也是仅次于粮食的第二大农作物。棉花具有很高的利用价值，有“全身都是宝”的称号。它既是最重要的纤维作物，又是重要的油料作物，也是含高蛋白的粮食作物，还是纺织、精细化工原料和重要的战略物资。棉花涉及农业与纺织工业这两大产业，全国有2亿多农民直接参与棉花的生产。除了棉农，还有大量下游用棉企业如纺织企业等也都非常关心棉花的价格。而棉花期货市场的发展为棉花现货企业提供了价格发现与套期货保值的功能，因此研究棉花期货市场价格成为了棉花产业及期货行业都非常关心问题。在学习和研究棉花期货品种过程中有一些收获与认识，并加以总结后以供现货与期货市场的同行们交流。

一、全面了解棉花品种的基本知识与特性

分析任何期货品种，都要全面了解品种的知识，并重点掌握品种的特性。棉花看似简单，其实很多学问。了解棉花的知识和品种特性，至少需要知道以下几个方面：

1、棉花概念：从物理形态上把棉花分为籽棉与皮棉，从棉颗上摘下来的棉花叫籽棉，而经过加工去籽后叫皮棉，棉花的产量一般是指皮棉的产量。根据棉花加工用机械的不同，分为锯齿棉和皮辊棉。根据棉花纤维特性的不同可以分为细绒棉、粗绒棉和长绒棉。另外也可以根据棉花颜色分为白棉，黄棉，灰棉及彩色棉；从棉花等级的不同分为高等棉花与低等棉花。郑交所棉花期货的标准交割品为328级国产锯齿细绒白棉。了解棉花概念和分类不仅可以有助于我们理解棉花期货合约，并且有助于我们认识棉花现货市场。

2、棉花的用途：棉花以直接供应棉纺工业为主；棉籽是重要的食油和化工原料，而且棉籽壳是廉价的化工和食用菌原料；棉籽饼是优质的饲料和肥料，而棉杆重要的造纸原料。了解棉花的基本用途有助于分析棉花的产业情况，同时也能因为了解棉油和棉粕而对研究国内油脂油料期货价格有所帮助。

3、棉花的生长：棉花原产于热带、亚热带地区，是一种多年生、短日照作物。经长期人工选择和培育，逐渐北移到温带，演变为一年生作物。春季(或初夏)播种，当年现蕾、开花、结实，完成生育周期，到冬季严寒来临时，生命终止。在棉花的一生中，温度对它的生长发育、产量及产品质量的形成影响很大。除温度外，棉花对光照非常敏感，比较耐干旱，怕水涝。相对于其他农产品来讲，棉花生长期较长，受自然因素的影响较大。了解棉花的生长对分析棉花单产和天气题材的炒作有非常重要的作用。

4、棉花产量的形成：棉花产量的一般以皮棉数量来表示。而皮棉产量通常由单位面积的总铃数、平均单铃重和衣分三部分组成。

单位面积总铃数是构成棉花产量的主要成分，它的变化幅度较大。而影响总铃数的三大要求是种植密度与配置，土壤肥力，和衣分。

铃重常以单个棉铃中籽棉的重量、100个棉铃的籽棉重量或0。5公斤的棉铃数来表示。铃重是在总铃数相同的情况下，决定籽棉产量的主要因素。

衣分是皮棉占籽棉重量的百分数。一般用衣分来表示籽棉加工成皮棉的比例，正常年份，衣分为36%到40%。

显然了解关于棉花产量形成的一些概念对分析当年棉花产量是很有帮助的。

5、棉花品种特性和分级：首先需要了解衡量棉花质量的主要指标长度、长度整齐度、纤维细度、纤维强度、纤维成熟度。其次简单了解棉花的分级与检验，包括棉花的品级、长度、马克隆值、断裂比强度长度整齐度指数、回潮率、含杂率和危害性杂物。最后是棉花储存与保管。棉花一般存放在专业的棉花仓库内，目前国内的棉花仓库房有砖混仓和钢板仓两种。仓库要求交通便利、防火、通风、防潮、防霉变等，特别是防火，棉花储备库都是特级防火单位。

上述的简要介绍只提到了对分析棉花期货相对较为重要的一部分内容，另外棉花其他知识以及上述提到的几点中更为具体的知识，我们都可以从郊交所网站上的品种资料里找到。

二、棉花现货市场及产业特点介绍

在对棉花知识和特性有了充分的了解和掌握后，我们要把握棉花现货市场的特点以及棉花的产业特点，这对研究棉花期货市场价格具有极其重要的作用。

1、棉花现货市场的特点：

(1)棉花现货价格波动大。从1999年9月1日棉花市场放开以来，棉花价格剧烈波动，这可以从棉花现货价格的走势图中可以清楚的看出。

(2)影响棉花现货价格的影响因素多。这一点与期货市场因素基本相同，下文中将详细论述。

(3)产量大，消费量大。中国是世界上棉花产量和消费量最大的国家，产消占全世界25%以上。

(4)国内库存变化大。一般来说，期末库存消费比在30%左右时，市场可以表现为供求基本平衡。低于这个水平，市场会出现资源紧张。

(5)我国棉花进口量大，国际影响大。我国是棉花进口量较大，棉纺织出口多，因此中国棉花价格与世界棉花价格联动性较强。

(6)年度供求变化大。主要表现在国内棉花种植面积变化大；产量变化大；消费量变化大；库存量变化大；价格变化大。

2、棉花产业的特点：

(1)我国棉花产业的数项第一。产量第一，占全世界产量1/4以上；消费量第一，占全世界消费量将近1/2；进口量第一，占全世界产量1/7左右。

(2)棉花生产地域相对集中。主产省为新疆、山东、河南、河北、湖北、江苏、安徽，其产量约占全国总产量80%。

(3)棉花种植面积波动性大。中国棉花播种面积变化较大，主要是受价格的影响。本年价格高了，下年农民就多种；反之就少种，而且这种面积的调整幅度也比较大。该状况增加了年度之间的价格波动幅度，增加了生产和经营的风险。

(4)棉花消费相对集中。主销省为山东、江苏、河南、浙江、湖北等，约占全国消费总量的66%。

(5)棉花消费增长较快。从97/98年度以来，国内纺织业快速发展，平均增幅达到14%左右。中国棉花消费量占世界比重明显增加。

(6)棉花市场化步伐快。1999年棉花市场全部放开；2001年加入WTO；2004年推出棉花期货交易；2005年纺织品配额取消。虽然放开时间只有八年，但市场化步伐比较快。

(7)棉花价格波动影响面大。棉花产业链长，涉及农业纺织业商业。棉花从原棉种植采摘轧花储存纺织，生产、流通和加工环节非常多，涉及农业家庭数千万个，农业人口约1.5亿，30万轧花工人，1800万纺织工人。

(8)棉花的品种属性决定影响棉花价格的因素多，棉花的价格波动幅度大。从生产环节来看，棉花价格变动使种植棉花的比较效益在年度间波动较大，影响下一年度农民种植，导致棉花种植面积在年度间大起大落，反过来又加剧了棉花价格的波动。90年以来我国棉花种植面积，最高为10260万亩，最低为5595万亩，相差近一倍。而且，天气尤其是采收季节的雨涝对棉花产量和质量的影响更大。

上述对棉花现货市场及产业特点的简单介绍，有助于我们进一步理解棉花品种、分析棉花现货市场以及进行棉花产业研究。如果读者朋友想要得到更为仔细的内容以及图表，可以去郑交所棉花品种宣传材料里去找，上述内容基本取自于交易所文件。