资本资产定价模型的假设条件

资本资产定价模型是建立在若干假设条件基础上的，概括为：

(1)投资者都依据期望收益率评价证券组合的收益水平，依据方差(或标准差)评价证券组合的风险水平，采用证券投资组合方法选择最优证券组合。

(2)投资者对证券的收益、风险及证券间的关联性具有完全相同的预期。

(3)资本市场没有“摩擦”，即是指市场对资本和信息自由流动没有阻碍。

资本资产定价模型是“必要收益率=无风险收益率+风险收益率”的具体化，资本资产定价模型的一个主要贡献是解释了风险收益率的决定因素和度量方法，资本资产定价模型中，某资产或资产组合的风险收益率=β×(Rm-Rf)。

资本资产定价模型的表达式为：R=Rf+β×(Rm-Rf)

式中，R表示某资产(或资产组合)的必要收益率；

β表示该资产(或资产组合)的系统性风险系数；

Rf表示无风险收益率，通常以短期国债的利率来近似替代；

Rm表示市场组合的必要收益率，Rm还可以称为平均风险的必要收益率。

有效性：

资本资产定价模型最大的贡献在于它提供了对风险和收益之间的一种实质性的表述，资本资产定价模型首次将“高收益伴随着高风险”这样一种直观认识，用这样简单的关系式表达出来。

到目前为止，资本资产定价模型是对现实中风险与收益关系最为贴切的表述。

局限性：

(1)某些资产或企业的β值难以估计，特别是对一些缺乏历史数据的新兴行业。

(2)经济环境的不确定性和不断变化，使得依据历史数据估算出来的β值对未来的指导作用必然要打折扣。

(3)资本资产定价模型是建立在一系列假设之上的，其中一些假设与实际情况有较大偏差，使得资本资产定价模型的有效性受到质疑。这些假设包括：市场是均衡的、市场不存在摩擦、市场参与者都是理性的、不存在交易费用、税收不影响资产的选择和交易等。